信邦制药业绩增长，部分品种采购压力大！

　　贵州信邦制药股份有限公司（下称信邦制药）2021年报显示，报告期内公司营业收入64.72亿元，增长10.71%。归属于上市公司股东净利润2.73亿元，同比增长57.25%。

　　

　　图1：信邦制药2016-2021年核心经营数据

　　 一 、 类风湿关节用药市场以国外化药为

　　根据弗若斯特沙利文数据显示，2020年，全球类风湿关节炎治疗药物市场达到625亿美元。在中国市场，近年来，多款治疗类风湿关节炎的单克隆抗体被纳入国家医保 药品目录，从市场规模来看，该领域基本被化药垄断。

　　

　　图2：2016-2021年类风湿关节炎用药全球及中国市场规模（来源：观研天下）

　　 二 、 独家品种开拓类风湿关节炎市场

　　信邦制药的主要业务架构是以医疗服务为核心、辅以 医药流通及特色 中医药。公司在贵州有7家 医院，也是该省医药流通的领跑者，医药制造主要是中成药及中药饮片。

　　在中成药板块，公司拥有11个国家基药目录品种，24个国家医保目录品种，产品主要覆盖心脑血管系统、消化系统、内分泌系统等治疗领域，主要品种有益心舒胶囊、脉血康胶囊、银杏叶片、六味安消胶囊、贞芪扶正胶囊以及风湿关节炎用药类新产品关节克痹丸（独家品种）。

　　本期，天地云图中药产业大数据平台就从其新品种关节克痹丸涉及原料角度，浅析 企业面临的中药原料成本压力情况。

　　 三 、 关节克痹丸核心成分

　　

　　表1：关节克痹丸核心成分

　　年报显示，关节克痹丸为江苏常州天宁寺寺藏秘方，能祛湿散寒，活血舒筋。用于关节炎、四肢酸痛、伸展不利。

　　 四 、 关节克痹丸核心成分涨跌情况

　　

　　表2：关节克痹丸核心成分涨跌表（单位：元/公斤）

　　关节克痹丸的核心原料在2021年1月-2022年7月期间，上涨品种8个，占比53.3%，下跌品种5个，占比33.5%，持平品种2个，占比13.2%。

　　 五 、 关节克痹丸核心原料点评

　　川乌，市场经营的商家不多，需求量也较为有限，商家平时多是按计划购进，成交量不大，近期行情平稳，现生统货价格在21-23元（公斤价，下同）之间。

　　虎杖，供应充足，近日产地走缓、价微滑，而市场由于最近寻货商家不多，要价与前期基本持平，目前亳州市场一般货多要价在7.5-8.5元，大片价格在10-11元。

　　草乌，受市场管制，经营商家不多，市场走动量也不大，行情近日基本平稳，目前市场新疆生个价在32-33元，东北货售价相对其偏高，根据质量差异统货多要价在90-130元之间。

　　黄芩，近期市场货源销量较好，供应稳定，商家出售较为积极，行情与前期持平，现甘肃货价格在20-21元之间，统片售价23-24元，山西片要价25-26元。

　　独活，由于产地剩余可供应货源量下降，行情止落暂时转稳，且货源整体购销一般，目前市场多要价12-13元，其后市变化还需良好的需求拉动。

　　秦艽，受产地走动好于市场和价低的影响，关注商家较多，但行情仍未见起色，目前市场云南家种个子多要价在30-32元之间不等。

　　姜黄，近期市场货源整体走动一般，终端客户结合实际需求来补货的居多，市场行情暂无明显波动。目前市场四川姜黄家种统货售价26元。

　　苍术，产区时有来货，市场货源正常消化为主，行情平淡运行，现半撞皮价格在150元左右，光统货190-200元，商家以勤进快销为主。

　　麻黄草，市场进入销售淡季，走销一般，价格稳定，现全草价格在13.5元，切好的饮片货价格在16.5元，麻黄根统货价格在16元，因属受管制品种，市场经营商家少，关注度不高。

　　薏苡仁，近来市场货源走动逐渐加快，由于库存量大，商家出售较为积极，行情平稳运行，现贵州统货价格在11-11.5元之间，因货源多，后市利好不大。

　　牛膝，去年货源产出量不大，随着货源走销，可供货源量明显减少，近期价格继续上调，现市场牛膝0.4-0.6的丁喊价在54-55元之间，预计产新前高价行情将继续。

　　海桐皮，货源较为充足，购货商家较少，货源走动一般，行情无明显变化。现市场海桐皮河南统丝要价在9元左右，湖北丝多要价13元上下。

　　桑枝，市场货源充足，有厂家求购大货，近期走动尚好，行情稳定运行，现小片价格在2.3元左右，中等货3.5-4元。

　　桂枝，市场货源供应量足，商家以勤进快销为主，货源正常走动，行情平淡运行，现大片货价格在3.8-4元之间，小片的8.5-9元，后市将继续走平。

　　干姜，市场货源处于缓慢消化之中，目前商家多是正常销售为主，行情持续平淡运行，现云南统个价格在15-15.5元之间，片价格在 15-16元不等，山东柴姜行情在8元左右，价格短期内难有改观。

　　 六 、 原料评测结论

　　1、关节克痹丸原料采购成本压力较大 原料压力测试显示，目前关节克痹丸原料从供应量压力上看，主要来自于草乌、牛膝、姜黄；而从质量压力上看，主要来自于草乌、海桐皮、川乌 、独活、秦艽。

　　2、2022年产新怀牛膝行情有望下调 牛膝属于一年或半年生的品种，近几年种植面积一直处于萎缩状态。本次行情上涨是建立在多年低价、生产面积缩减，库存消化后，又遇2021年减种、减产，使得人气聚集所致。今年7月怀牛膝下种，高价行情对于惯性种植户来说会继续种植，散户和种植大户的种植面积预计也会增加，具体产量如何只有等待产新方能揭晓。不出意外，价格将有所回落。

　　从信邦制药的独家品种关节克痹丸这个单品来看，原料中8涨5跌，总体成本处于上涨态势；同时，从其医药制造整体直接材料费用来看，2021年直接成本相比2020年上涨33.91%，公司也将其归因于中药材采购成本的上涨。

　　受到原料成本上涨影响，公司毛利水平不高，一旦原料价格继续上涨，就可能面临亏损风险。企业应密切关注行情变化，适时建立战略储备或应对机制，避免出现阶段性原料供给难题。